Powell: Fed sulla buona strada per rallentare gli aiuti per l’economia entro la fine dell’anno

WASHINGTON (AP) – La Federal Reserve inizierà quest’anno a ridurre le sue politiche di tassi ultra-bassi finché le assunzioni continueranno a migliorare, ha affermato venerdì il presidente Jerome Powell, segnalando l’inizio della fine della straordinaria risposta della Fed alla recessione pandemica .

In un discorso tenuto virtualmente a un raduno annuale di banchieri centrali e accademici, Powell ha affermato che l’economia è migliorata in modo significativo quest’anno, con assunzioni medie negli ultimi tre mesi che hanno raggiunto il livello più alto mai registrato per qualsiasi periodo simile prima della pandemia. I funzionari della Fed stanno monitorando il rapido aumento delle infezioni dalla variante delta, ha detto, ma si aspettano che continuino a guadagnare sani posti di lavoro.

La Fed ha acquistato 120 miliardi di dollari al mese in mutui e buoni del Tesoro per cercare di contenere i tassi di prestito a lungo termine per stimolare l’indebitamento e la spesa. I commenti di Powell indicano che la Fed probabilmente annuncerà una riduzione – o un “tapering” – di quegli acquisti negli ultimi tre mesi di quest’anno.

Powell ha sottolineato che il tapering dei suoi acquisti di obbligazioni da parte della Fed non indica che prevede di iniziare presto ad aumentare il suo tasso di riferimento a breve termine, che è mantenuto vicino allo zero da quando la pandemia ha lacerato l’economia nel marzo 2020. Gli aumenti dei tassi non inizieranno probabilmente fino a quando la Fed non avrà finito di liquidare i suoi acquisti di obbligazioni, cosa che potrebbe non avvenire prima della metà del 2022. Powell ha affermato che la Fed avrebbe bisogno di vedere molti ulteriori miglioramenti economici prima di iniziare ad aumentare il suo tasso di riferimento, che influenza molti prestiti al consumo e alle imprese.

Nelle sue osservazioni, Powell ha ulteriormente sottolineato la sua opinione che gran parte dell’attuale picco di inflazione è temporaneo. Ha avvertito che la storia mostra che aumentare i tassi troppo presto, in risposta a aumenti temporanei dei prezzi, può indebolire le assunzioni e danneggiare i disoccupati.

Tali commenti hanno rafforzato l’idea che la Fed sia ancora molto lontana dall’innalzare il suo tasso di riferimento a breve termine.

“Semmai questo è stato un discorso calmante”, ha detto Brian Bethune, economista al Boston College. “Non c’è niente qui nel breve periodo che farà aumentare i tassi di interesse”.

Nel tempo, la fine dell’acquisto di obbligazioni da parte della Fed potrebbe esercitare una pressione al rialzo sui costi di prestito per mutui, carte di credito e prestiti alle imprese. Mentre Powell ha parlato venerdì, tuttavia, il rendimento del buono del Tesoro a 10 anni, che influenza da vicino il tasso ipotecario a 30 anni, è sceso all’1,32% dall’1,34% di giovedì.

Anche gli investitori azionari hanno accolto con favore il messaggio di Powell di un graduale ritiro del sostegno economico della Fed e la sua opinione che le crescenti pressioni inflazionistiche si dimostreranno probabilmente temporanee. Il Dow Jones Industrial Average è salito di 250 punti, o dello 0,7%, poche ore dopo il discorso del presidente della Fed.

“I mercati apprezzano l’esistenza di un test diverso per l’aumento dei tassi rispetto al tapering e qualsiasi comunicazione sul tapering non ha alcun effetto diretto sull’aumento dei tassi”, ha affermato Steve Friedman, economista presso il gestore patrimoniale MacKay Shields ed ex senior membro dello staff della Fed di New York.

Ciò segna un netto contrasto con il 2013, quando Ben Bernanke, allora presidente della Fed, ha innescato quello che è diventato noto come il “taper tantrum” suggerendo inaspettatamente che la Fed avrebbe presto ridotto i suoi acquisti di obbligazioni – un’osservazione che ha inviato tassi a più lungo termine spuntoni. Il balzo dei tassi è avvenuto in parte perché gli investitori pensavano che l’inizio di un tapering significasse che i rialzi dei tassi erano vicini, il che si è rivelato non vero.

Venerdì, Powell ha affermato che l’inflazione è aumentata abbastanza da soddisfare il test di “ulteriori sostanziali progressi” verso l’obiettivo della Fed del 2% annuo di inflazione nel tempo, necessario per iniziare il tapering. C’è stato anche “un chiaro progresso”, ha detto, verso l’obiettivo della Fed della massima occupazione. Ha parlato via webcast al Jackson Hole Economic Symposium, che si terrà virtualmente per il secondo anno consecutivo a causa del COVID-19.

Ma Powell ha suggerito che mentre l’inflazione è aumentata, causando difficoltà a milioni di americani, l’accelerazione dei prezzi dovrebbe attenuarsi una volta che l’economia si sarà ulteriormente normalizzata dalla pandemia e la carenza di approvvigionamento sarà diminuita.

Se la Fed dovesse ridurre il suo stimolo “in risposta a fattori che si rivelano temporanei”, ha ammonito il presidente della Fed, “la mossa politica inopportuna rallenta inutilmente le assunzioni e altre attività economiche e spinge l’inflazione al di sotto del desiderato”.

Powell ha anche notato che, sebbene i salari medi siano aumentati, non sono aumentati abbastanza da far temere una “spirale salari-prezzo”, come è avvenuto durante gli anni ’70, con un’inflazione altissima.

“Oggi”, ha detto, “vediamo poche prove di aumenti salariali che potrebbero minacciare un’inflazione eccessiva”.

Semmai, ha affermato Powell, i fattori che hanno contribuito a mantenere l’inflazione super bassa per anni prima della pandemia – la crescita della vendita al dettaglio online, i beni a basso costo dall’estero, il rallentamento della crescita della popolazione – potrebbero riemergere con l’attenuarsi della pandemia.

Eppure i commenti di Powell sono serviti a sottolineare quello che sembra un divario nel comitato politico della Fed tra lui, insieme ad altri funzionari come il governatore della Fed Lael Brainard, che favorisce la pazienza nell’invertire le politiche a basso tasso, e altri politici che stanno spingendo per un tapering iniziare presto in modo che un rialzo dei tassi possa seguire rapidamente, se necessario.

“Iniziamo il tapering e facciamolo in fretta”, ha detto Raphael Bostic, presidente della Federal Reserve Bank di Atlanta, venerdì presto alla CNBC prima del discorso di Powell. Bostic ha affermato di aspettarsi che la banca centrale alzi i tassi alla fine del 2022, prima della media tra tutti i responsabili delle politiche della Fed, che prevedono il primo aumento dei tassi a metà del 2023.

Un forte balzo dell’inflazione ha messo le politiche dei tassi ultra-bassi della Fed sotto un controllo crescente, sia al Congresso che tra le famiglie ordinarie che vengono schiacciate dall’aumento dei prezzi per articoli che vanno dal cibo e soggiorni in hotel ai veicoli nuovi e usati. L’inflazione, secondo l’indicatore preferito dalla Fed, è aumentata del 3,6% a luglio rispetto a un anno prima, il più grande aumento in tre decenni. L’aumento mensile è rallentato dallo 0,5% allo 0,3%.

A complicare il processo decisionale della Fed, la rinascita della pandemia, guidata dalla variante delta, ha confuso le aspettative della Fed secondo cui l’economia e il mercato del lavoro sarebbero su un chiaro percorso di miglioramento entro questo autunno. La variante delta potrebbe rallentare la spesa in settori come i viaggi aerei, i pasti al ristorante e l’intrattenimento.

Nelle sue osservazioni venerdì, Powell non ha delineato alcun calendario specifico per la Fed per iniziare a rallentare i suoi acquisti di obbligazioni. Molti economisti affermano che uno o due rapporti mensili sull’occupazione in più potrebbero innescare l’inizio di un pullback prima della fine dell’anno.

“Anche se vediamo un altro grande guadagno nell’occupazione del personale ad agosto, sospettiamo che la minaccia della variante delta significhi che la maggior parte dei funzionari vorrà aspettare fino alla riunione di novembre per dare il via libera”, ha affermato Paul Ashworth, capo economista degli Stati Uniti presso Economia del capitale.

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